剖析余额宝“好”与“坏”

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【PayCircle支付圈核心提示】余额宝，曾经风靡一时的互联网金融代表，收益一度让投资者趋之若鹜，成为草根理财“神器”.去年以来，余额宝在资本市场出尽风头，货币基金在过去10多年中不温不火，但是余额宝一出，局势立刻改变。

快速做的又大又好的余额宝最近遭遇烦恼，“取消余额宝”的声音日渐高涨。余额宝究竟该不该取消，为什么有人要“消灭”它？今天我们就说说余额宝“好”与“坏”！

余额宝，曾经风靡一时的互联网金融代表，收益一度让投资者趋之若鹜，成为草根理财“神器”.去年以来，余额宝在资本市场出尽风头，货币基金在过去10多年中不温不火，但是余额宝一出，局势立刻改变。现在国内货基规模大约有1万亿元，仅余额宝就占了4000多亿元。

余额宝等货币市场基金，本质上是互联网渠道+传统基金的模式，也就是通过互联网渠道把零散投资者的小额资金汇集起来，购买基金公司的货币市场基金。自去年6月份钱荒事件以来，银行间市场的资金拆解利率比较高，这也就造成了余额宝等在线理财产品目前收益率在6%左右的较高水平。

从本质上看，其实各种互联网的“宝”类产品大多数是货币基金。或许本来市场利率就应该这么高，只不过因为现在实施的是利率管制，在没有放开利率管制的情况下，所以利率才会那么低，如果充分市场化，老百姓本来就应该得到更高的利率。只是现在用余额宝这种方式，才使老百姓得到了本来就应该得到的利益。

不言而喻，互联网金融产品的存在，可以促进传统金融体系、模式的改革，甚至有可能对利率市场化起到促进作用。同时，由互联网支付平台作为中转，向普通百姓提供一个更为良好的投资平台，帮助大家尤其是缺乏专业理财能力的群体解决实际负利率问题，应该说是一件好事。同时，互联网金融目前是一个渠道搭建者+有限的产品介入者，自身的优势并不是不可超越，这也给传统金融模式提供一个创新的契机。站在广大的普通老百姓的立场上看，力挺网络金融，支持在线理财，钱存在银行是拿穷人的钱补贴富人，而互联网金融提高了散户的资金议价能力，提高了收益，无疑是在帮助穷人拿回本属于自己的收益。

央行最新公布的数据显示，1月份，存款流失约9000亿元；而在上周，国内货币基金规模已超万亿，以余额宝为代表的互联网金融产品为其注入了强大的“吸金力”。很多银行惊呼，大量储户已将存款搬到了余额宝，银行试着奋起反击，推出各种类“余额宝”产品，但却瞻前顾后，怕原来的中老年存款客户，将存款买了这些产品，徒增自己的融资成本。虽说，余额宝等网络金融产品，导致银行融资成本升高了，但问题的根源不在余额宝，在制度上，管制利率和协议存款利率之间存在无风险套利空间。留下这个空间，不去改变制度，反倒怪余额宝从中作乱，这是有失公允的。

货币基金迅猛的发展势头不仅令各家银行仓促发“宝”迎战，同时也引来了一些质疑。有人认为，余额宝无形中抬高了社会的融资成本，因为银行的储蓄成本提高了，这部分成本会转嫁到中小企业头上去，加大实业的资金成本压力；另外，余额宝通过货币市场基金的大规模购买，为自己截留了大笔的利润，然后才把剩余的回馈给投资者。
 
       其实理清了余额宝的本质和脉络，就可以知道，余额宝并没有抬高融资成本，这是银行间资金市场的“市场化”反映，即便没有余额宝，货币市场基金的收益还是会走高的，所以说余额宝抬升融资成本站不住脚，余额宝充其量只是提供了一个投资渠道，并没有影响整体资金市场利率水平的能力，只是资金市场利率走高的反映，而不是原因，不能本末倒置。

客观地说，形容互联网金融产品是“金融寄生虫”、“吸血鬼”，要求取消有些偏执。只是其在一定程度上对银行业固守存贷款息差稳定盈利模式存在挑战而已！