《福布斯》驳苹果收购特斯拉：交易不划算 难留马斯克

北京时间11月13日消息，美国科技博客Business Insider周二发表文章称，苹果应该收购特斯拉。《福布斯》杂志撰稿人Chuck Jones周三发表分析文章对此予以反驳，认为苹果不应该收购特斯拉，并列出了苹果多数现金在海外、收购后难以留住马斯克等理由。宝马会娱乐赌场
    以下是文章全文：
    Business Insider昨天发表了一篇文章称，苹果应该收购特斯拉。这是一个老调重弹的话题，似乎每隔大约6个月就会突然出现。
    正如特斯拉CEO埃隆·马斯克(Elon Musk)在最新的财报电话会议上所说，汽车制造是一项十分艰难的工作。当然，苹果十分擅长让代工商们为其生产数百万部的iPhone、iPad、iPod、及Mac。我还不知道有哪个汽车制造商是将产品的实际制造外包的。从这个角度看，苹果收购特斯拉能“简化并完善特斯拉的制造过程”。别忘了，苹果生产和销售的设备规模达到几千万部，特斯拉区区数千的规模的确相差甚远。此外，两者的产品生产过程也大不一样。
    然而，苹果还是不应该通过收购的方式帮助其他公司摆脱困境。随着新一代iPhone 6的发售，苹果自身的产品线已经足够庞大，还需要着手增加供货满足需求。而且，Apple Watch将在明年初上市，考虑到它为消费者提供的多种机型选择，苹果需要为其投入大量精力。
    现金离岸
    苹果目前持有的现金和投资总额为1550亿美元，相比之下特斯拉的市值仅为300亿美元。如果苹果以25%的溢价收购特斯拉，需要支付375亿美元。再加上特斯拉25亿美元的债务，总收购金额是400亿美元。
    事实却是，苹果在美国的现金净额为负数，其大部分现金都是在国外：苹果在美国的账上有181亿美元现金，但负债为353亿美元(在近期发行欧元债券之前)。这181亿美元现金通常是用于公司运营。除非苹果动用这部分资金来收购特斯拉，不然就只能通过增加借债规模或将海外现金转移回国的方式。
    如果苹果想要适时增加借债规模，其信用评级就会被下调。虽然这不会带来灾难性的后果，但也不是什么好事。如果想从海外转移375亿美元的现金净额，按照美国35%的税率计算，苹果实际需要准备好470亿美元现金。
    苹果能从收购特斯拉中得到什么？
    从财务角度讲，分析师预计特斯拉2015年的营收将达到62.5亿美元，每股收益略高于3美元。据此计算，特斯拉1.44亿股股票的总收益为4.32亿美元。所以，苹果支付的收购代价相当于特斯拉股票总收益的115倍。
    如果苹果打算举债375亿美元实现收购，就需要支出巨额的利息。其刚刚在欧洲发行了8年期和12年期债券，利率分别为1.082%与1.671%。单单按照1.082%的利率计算，苹果就需要支付4.06亿美元的利息，几乎抵消了大部分特斯拉预期收益。
    如果苹果不用现金和发债的方式收购特斯拉，而是进行股票融资：假设收购时苹果股价跌至100美元，其需要发行4.7亿股新股，将截至2015年9月的财年的股票数量从59亿股增加到大约64亿股。
    将特斯拉4.32亿美元的股票总收益与苹果现有444亿美元收益相加，假定苹果的净利润增幅为1%，在股票数量增加8.5%的情况下，苹果2015财年的每股收益将从7.51美元降至6.99美元。按照14倍的市盈率计算，每股收益下降0.5美元，股价就会下跌7美元，市值蒸发410亿美元。
    难留马斯克
    特斯拉CEO埃隆·马斯克(Elon Musk)在收购交易达成后会加入苹果董事会，但如果让他向其他人报告公司事务，我认为他将不再继续担任CEO。马斯克是特斯拉公司形象的代表，也是背后的发展驱动力。如果他不担任CEO，特斯拉将不再是原来的那家公司——想想如果马斯克退任的话，特斯拉的股价会是什么走势——可能会大跌，并需要在几个季度后才能恢复到现在的水平。
    此外，马斯克还从事很多其他的事业，比如运营太空探索技术公司SpaceX、太阳能公司Solar City以及超级高铁项目Hyperloop。他可能会把用于特斯拉上的时间转移到这些公司或项目上。